Warren Buffett:経済は「メチャクチャだ」(in shambles)

Warren Buffet
Warren Buffett- Stan Honda / AFP-Getty Images

Warren Buffett が株主へ手紙を書いている。

自らが CEO を務める世界最大の投資持株会社 Berkshire Hathaway の株主に対して 2008 年の業績を説明したもの。

その率直なもの言いがたいへん印象的だ。

BERKSHIRE HATHAWAY INC. – 2008 ANNUAL REPORTPDF

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サブプライム問題の本質をズバリ

過去の実績をベースとするモデル(history-based models)について投資家は疑いの目を持つべきだ。頭のいい専門家連中がベータ、ガンマ、シグマといった難解な用語を駆使して構築するモデルは確かに見事な印象を与える。しかしそれらの記号が意味するものの背後にある前提を投資家はしばしば忘れ勝ちだ。金融ギークが作った公式には注意せよ。それが我々からのアドバイスだ。

Investors should be skeptical of history-based models. Constructed by a nerdy-sounding priesthood using esoteric terms such as beta, gamma, sigma and the like, these models tend to look impressive. Too often, though, investors forget to examine the assumptions behind the symbols. Our advice: Beware of geeks bearing formulas.

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自分の過ちを認める謙虚さ

この報告書の前半で、昨年私が手数料について(あるいはそれ以外についても;とにかく突出し過ぎた)大きな過ちを犯したことを述べた。CharlieCharlie MungerBerkshire のパートナー]からも誰からも要請があったわけではないのに、石油やガスの価格がピークのときに私は ConocoPhillips の株を大量に購入した。エネルギー価格が年の後半にこれほど劇的に下落するとはまったく想像もしなかった。私は今でも石油が現在の 40 ないし 50 ドルより遥かに上昇する確率は高いと信じているが、これまでのところは完全に間違っていた。加えて、価格が上昇するにしても、ひどいタイミングで購入したことにより Berkshire に数十億ドルの損害を与えてしまった。

I told you in an earlier part of this report that last year I made a major mistake of commission (and maybe more; this one sticks out). Without urging from Charlie or anyone else, I bought a large amount of ConocoPhillips stock when oil and gas prices were near their peak. I in no way anticipated the dramatic fall in energy prices that occurred in the last half of the year. I still believe the odds are good that oil sells far higher in the future than the current $40-$50 price. But so far I have been dead wrong. Even if prices should rise, moreover, the terrible timing of my purchase has cost Berkshire several billion dollars.

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[参考]

BERKSHIRE HATHAWAY INC. – 2008 ANNUAL REPORTPDF
Newsweek: “Exclusive: Warren Buffett on the Economic Crisis” by Warren E. Buffett: 28 February 2009
Bloomberg.com: “Buffett Says Economy ‘In Shambles,’ Promises Recovery (Update2)” by Erik Holm and Andrew Frye: 01 March 2009
WSJ: “Warren Buffett on the Economy” by Sudeep Reddy: 28 February 2009
New York Times: “HSBC Is Hardier Than Most Banks” by Jeffrey Goldfarb and Richard Beales: 01 March 2009
The Swamp: “‘Economy in shambles:’ Time to buy“: 01 March 2009
Daring Fireball: “Warren Buffett’s 2008 Berkshire Hathaway Shareholder Letter” by John Gruber: 01 March 2009

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